Transporte de gas, líquidos y Vaca Muerta: cómo se compone el negocio de TGS y qué números mirar.
Redacción YONTEquipo editorial · Publicado el 20 de octubre de 2026 · 4 min de lectura
Transportadora de Gas del Sur (TGS) opera el mayor sistema de gasoductos de la Argentina: transporta alrededor del 60% del gas que se consume en el país. Además, procesa gas natural para obtener líquidos como etano, propano y butano, y presta servicios de midstream en Vaca Muerta.
Sus acciones cotizan en BYMA, con la especie TGSU2, y en la Bolsa de Nueva York, a través de ADRs con el símbolo TGS. Su accionista controlante es CIESA, con el 53,83% de las acciones, una sociedad en la que participa Pampa Energía.
Los tres negocios de TGS
Transporte de gas natural: es el negocio regulado. TGS opera más de 9.000 kilómetros de gasoductos en el sur y el centro del país, con 92,7 millones de metros cúbicos diarios de capacidad contratada en firme. Las tarifas las autoriza el Estado.
Producción y comercialización de líquidos: en el Complejo Cerri, en Bahía Blanca, separa del gas natural etano, propano, butano y gasolina natural. El etano se vende a la industria petroquímica local y el resto se comercializa en el país y en el exterior.
Midstream y telecomunicaciones: incluye la planta de acondicionamiento de Tratayén y gasoductos de captación en Vaca Muerta, la operación y el mantenimiento de gasoductos de terceros y servicios de telecomunicaciones.
Los números del segundo trimestre de 2026
TGS presenta sus balances en pesos constantes, es decir, ajustados por inflación, lo que permite comparar períodos en términos reales. Estos son los datos del reporte del 3 de agosto de 2026, expresados en pesos de junio de 2026:
Ingresos: $535.522 millones, 15% más que un año antes en términos reales.
Resultado operativo: $216.327 millones, 32% más.
Resultado operativo antes de depreciaciones, una medida comparable al EBITDA: $278.413 millones, 28% más.
Resultado integral total: $133.145 millones, frente a $53.780 millones un año antes.
Líquidos vendidos: 330.000 toneladas, frente a 211.000.
La comparación con 2025 tiene un matiz importante. El 7 de marzo de 2025, un temporal en Bahía Blanca interrumpió la producción del Complejo Cerri hasta mediados de abril. Eso deprimió la base del año pasado y explica parte del salto en líquidos, cuyo resultado operativo pasó de $29.790 millones a $77.934 millones.
En transporte, el resultado operativo subió de $83.616 millones a $95.485 millones, con las actualizaciones de tarifas como principal impulso.
El proyecto que puede cambiar la escala de TGS
TGS tomó la decisión final de inversión del Proyecto Integrado de Líquidos, con una inversión estimada de US$3.000 millones. El plan incluye captar gas en Vaca Muerta, procesarlo en Tratayén, llevar los líquidos por un ducto de 477 kilómetros hasta Bahía Blanca, fraccionarlos en Cerri y almacenarlos en Puerto Galván. La compañía estima que entraría en operación en marzo de 2030 y lo presentó para el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).
En paralelo, en mayo de 2026 el Gobierno aprobó la adhesión al RIGI de la ampliación del Tramo I del gasoducto Perito Moreno, a cargo de TGS.
Qué mirar cuando TGS presenta resultados
Las actualizaciones de tarifas del transporte de gas, que definen el negocio regulado.
Los precios internacionales de los líquidos y el volumen producido en Cerri.
El costo del gas natural que usa como insumo para producir líquidos.
El avance del Proyecto Integrado de Líquidos y de la ampliación del Perito Moreno.
La evolución de su posición financiera a medida que aumente la inversión.
Qué riesgos sigue el mercado
Regulación: los ingresos de transporte dependen de las tarifas que autoriza el Estado.
Precios internacionales: el negocio de líquidos está atado a precios de referencia globales.
Ejecución: el proyecto de líquidos es grande en relación con el tamaño actual de la compañía y tiene un plazo de construcción largo.
Operación y clima: el temporal de 2025 mostró cuánto puede afectar un evento puntual a un complejo industrial clave.
Cómo se sigue desde la Argentina
TGS es una empresa argentina, así que sus acciones se negocian directamente en BYMA, en pesos, con la especie TGSU2. También cotiza en la Bolsa de Nueva York a través de ADRs, certificados en dólares que representan acciones de la compañía.
Preguntas frecuentes sobre TGS
¿Qué relación tiene TGS con Pampa Energía? Pampa participa del control de TGS a través de CIESA, la sociedad que tiene el 53,83% de sus acciones. Por eso los resultados de TGS se reflejan en el segmento de holding de Pampa.
¿Qué diferencia hay entre TGS y TGN? Las dos transportan gas por gasoductos, pero en regiones distintas: TGS opera el sistema del sur y parte del centro del país, y TGN, el del norte y el centro.
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