YPF: qué hace, cómo gana dinero y qué mirar en sus balances
Del pozo en Vaca Muerta al surtidor: cómo funciona el negocio de YPF y qué números conviene mirar.
Redacción YONTEquipo editorial · Publicado el 20 de octubre de 2026 · 5 min de lectura
YPF es la mayor compañía de energía de la Argentina. Está integrada en toda la cadena del petróleo y del gas: extrae hidrocarburos, los transporta, los refina y vende combustibles en el mercado local. Según la propia empresa, produce alrededor del 30% del petróleo y el gas del país y es el mayor productor de shale en Vaca Muerta.
El Estado nacional es su accionista controlante, con el 51% de las acciones, desde la expropiación de 2012 dispuesta por la Ley 26.741. El 49% restante está en manos de inversores: 28% cotiza en la Bolsa de Nueva York, con el símbolo YPF, y 21% en BYMA, con la especie YPFD, según la compañía.
Los negocios de YPF
La compañía presenta sus resultados divididos en segmentos. Los principales son tres:
Upstream: exploración y producción de petróleo y gas. Es el negocio que más resultado genera y el que concentra la inversión en Vaca Muerta.
Midstream y Downstream: transporte, refinación y venta de combustibles. YPF opera tres refinerías, en La Plata, Luján de Cuyo y Plaza Huincul, que suman más de la mitad de la capacidad de refinación del país, y tiene más del 55% del mercado local de nafta y gasoil.
GNL y Gas Integrado: el negocio del gas natural y los proyectos para exportarlo como gas natural licuado.
Además, reporta un segmento de Nuevas Energías y los gastos de la administración central. Fuera de esos segmentos, controla Metrogas, que distribuye alrededor del 25% del gas natural del país, y participa en YPF Luz, la tercera generadora de electricidad de la Argentina.
Para dimensionar cada negocio sirve el EBITDA ajustado, una medida del resultado operativo. En el segundo trimestre de 2026, según el reporte de la compañía, se repartió así:
Upstream: US$1.725 millones.
Midstream y Downstream: US$967 millones, sin el efecto del precio de los inventarios.
GNL y Gas Integrado: negativo en US$2 millones.
Nuevas Energías: US$39 millones.
En total, el EBITDA ajustado fue de US$2.804 millones, el más alto de la historia de la compañía, sobre ingresos de US$6.574 millones.
Vaca Muerta, el centro de la estrategia
En los últimos años, YPF reorientó su negocio hacia Vaca Muerta, la formación de shale ubicada principalmente en Neuquén. Al mismo tiempo, avanza en la venta de campos convencionales maduros, que producen menos y a un costo más alto. En mayo de 2026 completó su salida de Manantiales Behr, en Chubut, y en agosto firmó la venta de dos áreas en Mendoza y La Pampa por unos US$405 millones, sujeta al cierre de la operación.
El cambio se ve en la producción. En el segundo trimestre de 2026, YPF produjo 212.700 barriles diarios de shale oil, 47% más que un año antes, y el shale ya explica el 80% de su producción de petróleo. La meta de la compañía es terminar 2026 con 250.000 barriles diarios.
Los proyectos que pueden cambiar el negocio
VMOS (Vaca Muerta Oil Sur): un oleoducto de unos 440 kilómetros entre Allen, en Río Negro, y Punta Colorada, para exportar petróleo. YPF tiene el 30% del proyecto, que superaba el 80% de avance en julio de 2026. La compañía espera las primeras exportaciones a comienzos de 2027.
Argentina LNG: un proyecto para producir gas en cinco bloques de Vaca Muerta y exportarlo como gas natural licuado. Eni y XRG se sumaron con 32% cada una, e YPF sigue como operadora, con 36%.
Qué mirar cuando YPF presenta resultados
Producción de shale oil: muestra si avanza el plan de crecimiento en Vaca Muerta.
EBITDA ajustado: mide el resultado operativo antes de intereses, impuestos y amortizaciones, y permite comparar trimestres sin el efecto de decisiones contables y financieras.
Costo de extracción: cuánto cuesta producir cada barril. La salida de los campos maduros apunta a bajarlo.
Inversiones: en el segundo trimestre de 2026 fueron US$1.340 millones, en su mayoría destinadas a Vaca Muerta.
Deuda neta sobre EBITDA: indica cuántos años de resultado operativo harían falta para cancelar la deuda. Cerró junio de 2026 en 1,09 veces, el nivel más bajo en 11 años, según Bloomberg Línea.
Flujo de caja libre: lo que queda después de invertir. Fue de US$824 millones en el segundo trimestre de 2026.
Qué factores mueven el negocio
El precio internacional del petróleo, que define el valor de las exportaciones y es una referencia para los combustibles locales.
La política de precios de los combustibles en el mercado interno, donde YPF tiene la mayor participación.
La infraestructura para sacar la producción de Vaca Muerta, que limita cuánto se puede exportar.
El marco regulatorio para grandes inversiones. YPF presentó al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) el proyecto Loma La Lata Oil, con inversiones previstas por US$25.000 millones, según Infobae.
El juicio por la expropiación
Al leer sobre YPF suele aparecer el juicio en Nueva York por la expropiación de 2012. Los demandantes, entre ellos el fondo Burford Capital, sostienen que el Estado debió hacer una oferta a todos los accionistas al tomar el control de la compañía.
En 2023, la jueza Loretta Preska condenó al Estado argentino a pagar unos US$16.100 millones. El 27 de marzo de 2026, la Cámara de Apelaciones del Segundo Circuito revocó esa sentencia, y en junio rechazó revisar el caso con todos sus jueces. El 30 de septiembre, Burford le pidió a la Corte Suprema de Estados Unidos que tome el caso, según iProfesional. La Corte todavía no decidió si lo hará.
La condena recaía sobre el Estado argentino, no sobre la empresa.
Preguntas frecuentes sobre YPF
¿Quién controla YPF? El Estado nacional, con el 51% de las acciones. El resto cotiza en la Bolsa de Nueva York y en BYMA.
¿Qué es Vaca Muerta? Es una formación geológica de petróleo y gas no convencional, ubicada principalmente en Neuquén, y la principal fuente de crecimiento de la producción de YPF.
¿Cada cuánto presenta resultados? Cada trimestre. La compañía publica sus reportes en su sitio de relación con inversores y en la SEC de Estados Unidos.
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